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套期保值简单例子 空头套期保值案例分析

日期:2019-10-08 来源:套期保值简单例子 评论:

[摘要] 空头套期保值是什么?套期保值是期货市场常见的方式,其中,空头套期保值和多投套期保值相对,是卖出其期货合约的行为。接下来小编为你介绍。 空头套期保值又称“卖出套期保值”,和多头套期保值的作用不一样。多头套期保值是为了规避未来购买物价格上涨带...……

空头套期保值是什么?套期保值是期货市场常见的方式,其中,空头套期保值和多投套期保值相对,是卖出其期货合约的行为。接下来小编为你介绍。

空头套期保值又称“卖出套期保值”,和多头套期保值的作用不一样。多头套期保值是为了规避未来购买物价格上涨带来的成本上升风险,而空头套期保值是为了防范现货市场价格下跌,针对的是要卖出现货的供应商等。

以农产品供应商为例。某大豆供应商向某豆奶企业供应大豆,该企业一般是在12月和6月进行统一收购。目前是8月,大豆价格大概在1元/斤左右,该企业每次大概购入10吨。而目前的价格比去年要高,该大豆供应商希望12月以该价格卖给企业。因此,他可以选择做大豆期货的空头套期保值。

具体可以这样做:8月以当前价格按照10吨来卖出大豆期货,合约是12月到期。12月份,如果大豆行情不好,跌到了0.9元/斤,大豆供应商卖出的大豆每斤损失0.1元,10吨等于损失2000元。但在期货市场,因为现货跌了,期货也跌了,到期大豆供应商从期货市场获利。该收益对冲现货市场的损失几乎可以持平,也就等于以1元/斤卖出了大豆。

同样,如果大豆涨价了,那么大豆供应商也无法享受大豆上涨带来了的更多的利润。因为在期货市场会亏钱,抵消了大豆销售的部分收益。不过,对于供应商来说是能接受的,因为他觉得1元/斤能卖出去,他对这样的收益的很满意了。

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套期保值怎么弄?沪深 300 股指期货上市交易以来至2016年12月31日的日交易数据,建立套期保值策略,计算套期保值效率,引入虚拟变量建立回归分析模型来刻画交易机制调整对股指期货套期保值效率的影响。据此,在计算样本区间套期保值效率的方法上。

套期保值策略不能实现完全套保,主力合约与指数现货的常态相关系数值的平方最大,为 0.903,表明 CCC 模型下使用主力合约进行风险对冲的套期保值效率最大。隔季合约与股票现货的常态相关系数值最低,代表在CCC 模型下利用隔季合约对冲风险效果最差,这与实际中很少投资者选择远季合约进行套期保值相符。实际中的套期保值行为不会是固定合约不变的,套保者随时可以选择更换套期保值合约,或是在合约到期交割之前便选择另一个合约继续进行连续的套期保值。

因此,选择沪深300股指期货合约自上市以来的当月合约、下月合约、下季合约、隔季合约构造连续合约,为了更好的表现套期保值效率的动态性,构建套保期限为1天的套期保值策略,对每1天的套期保值效率进行测度,有研究表明,套保效率好的短期套期保值策略同样可以应用于长期的套期保值策略中去,故本文不再构建长期套期保值策略。首先构建了套期保值策略,并通过将套期保值组合最小方差化的最优套期保值比率代入衡量套保效率的公式,化简得出He=2sfρ ,即套期保值组合相比套期保值之前所降低的风险程度在最小方差化框架下等于期货与现货相关系数的平方。因此只要在一个模型中求解沪深 300 指数的期货合约与现货的相关系数的平方,即可衡量套期保值的效率。

因此,空头套期保值适合那些可以接受目前的价格出售自己商品而不愿意承受未来价格变动风险,也愿意牺牲未来可能的更多的利益时所采用的规避市场风险,保值的一种投资手段。而对于没有现货的期货投资者来说,做期货不是套期保值,而是投机。

空头套期保值和多头套期保值总体上是能规避风险,保值的。但期货市场和现货市场价格变动不会完全一样,还是可能会出现一小部分的价差的。因此中间可能还是会有一些损失或者一些额外收入的,不过整体影响不大。

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在现代组合投资理论与最小方差套期保值策略下,套期保值的参与者们会将要参与套期保值的现货与期货结合成一个投资组合,最终的目的是通过一系列操作为了实现使该组合收益率的风险降低。动态相关系数所代表的套期保值效率结果显示,套期保值策略不能实现完全套保,其中使用下月合约进行套期保值能得到最高的套期保值效率,为 0.978,其次依次为当月合约、下季合约、隔季合约,这与现实中更多的套保者会选择下月合约作为套期保值的期货头寸的现实相符,且从套期保值效率的均值分布可以看出,使用下月合约进行套期保值策略的期货头寸普遍能获得比其它合约更高的套期保值效率。

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